昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(ni亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁án)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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