财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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