金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zh锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ě)收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻确保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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