昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，F一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋OMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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