金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘(pán)成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大(dà)约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关，一般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(l中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ún)白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显中国人口第一大省，中国人口第一大省排名示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾声，除云(yún)南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等(děng)主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨中国人口第一大省，中国人口第一大省排名。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产(chǎn)量(liàng)在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约(yuē)占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出答案。

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