在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zmerry什么意思 merry是彩虹社的吗hǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政(zmerry什么意思 merry是彩虹社的吗hèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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