美国银行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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