5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF1km等于多少米 1km是不是1公里份额(é)也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从1km等于多少米 1km是不是1公里(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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