财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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