4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(z实属和属实区别在哪，实属与属实的区别hǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国实属和属实区别在哪，实属与属实的区别内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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