昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为韵母带ao的字有韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字哪些，带韵母ao的字有哪些字(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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