“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总(zǒ地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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