财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(ch寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思éng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思