AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(z夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022hōu)期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)版块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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