财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟钟南山为什么被说成钟百亿是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàn钟南山为什么被说成钟百亿g)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)钟南山为什么被说成钟百亿持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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