自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，但直言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分(fēn)量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年持(chí)有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定(dìng)水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金(jīn)持有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配置港(gǎng)股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物(wù)退出前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金管理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所缩(suō)水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例(lì)外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)来(lái)充分观察公司的(de)发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能做出对具(jù)体投(tóu)资(zī)标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能(néng)并(bìng)不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合(hé)回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们(men)会参考全(quán)球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公(gōng)司是(shì)如(rú)此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是(shì)好股票的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资(zī)者(zhě)带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的(de)所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家公(gōng)司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的(de)年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四(sì)季(jì)度末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前(qián)市(shì)场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在(zài)新(xīn)信息(xī)的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海外则(zé)维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的(de)的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来(lái)获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中东、南美(měi)等新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得了(le)更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市(shì)的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的(de)只需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量(liàng)博(bó)弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头(tóu)为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)了复苏的(de)阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是(shì)很强，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看(kàn)到是积极的因(yīn)素(sù)正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力(lì)的(de)位置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好的(de)风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投(tóu)资(zī)者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)对应(yīng)的预期回(huí)报水平(píng)的是相当合(hé)适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露时反复(fù)强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠(kào)能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致(zhì)中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分析，二(èr)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全(quán)球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的(de)可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米