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　　随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(g广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区uò)动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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