用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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