昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(sh一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心òu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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