随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复苏修是什么意思，苏修是什么意思(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn苏修是什么意思，苏修是什么意思)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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