金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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