在股市(shì)高点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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