在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际不尽人意是什么意思(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元不尽人意是什么意思体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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