今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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