原本被视为(wèi)极其(qí)艰难的2022年，白酒上市(shì)企业却又一次集(jí)体刷(shuā)高了业绩(jì)。

　　目前，20家(jiā)A股(gǔ)白酒上市企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经(jīng)披(pī)露完毕(bì)，整体来(lái)看(kàn)，稳(wěn)健增长依(yī)然是(shì)白酒(jiǔ)行业主(zhǔ)旋律。20家上市白(bái)酒企业营收总计(jì)3563.45亿元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收净(jìng)利(lì)再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数(shù)增长。在打响疫情后(hòu)首个春节动销战后，今年(nián)一季度(dù)白酒(jiǔ)业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿(ná)下两位(wèi)数增长(zhǎng)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过(guò)去三年，外部环(huán)境对(duì)白酒造成了(le)不可(kě)忽视(shì)的影响，穿透最(zuì)新的(de)业绩来看，头部酒企(qǐ)的抗压能(néng)力足够强(qiáng)大，经(jīng)营稳(wěn)定，且引导行业结(jié)构性增长。但随着(zhe)白酒行业集中度提(tí)升，头部酒企持续向前，非名酒品牌难以望其(qí)项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮(lún)调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)，分化加剧。而(ér)今年，白(bái)酒(jiǔ)企(qǐ)业的一(yī)个共同主题(tí)是(shì)去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者(zhě)恒强(qiáng)

　　根据(jù)中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市(shì)企业营收(shōu)和利润分别(bié)占去了(le)53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒(jiǔ)结构性(xìng)增长的表现之(zhī)一是优势品牌正在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量已(yǐ)经连(lián)续(xù)多年下降，行业(yè)集中度不断提升，存(cún)量竞(jìng)争格局下企(qǐ)业间挤压式竞争已经临近赛点。

　　这(zhè)样(yàng)的业态(tài)促使白酒行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头部酒企成为产业经(jīng)济增长(zhǎng)的主要动力(lì)。年报显示，头部(bù)名酒(jiǔ)企业基(jī)本保持了两位数增(zēng)长(zhǎng)，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜前六(liù)就(jiù)贡献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次突破千(qiān)亿大(dà)关(guān)。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦(yì)不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国(guó)食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“名优酒(jiǔ)保持(chí)了良性(xìng)的增(zēng)长，疫情放开后消费场景的多元化，对于中(zhōng)国白酒的复兴是一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个(gè)特征(zhēng)是，在(zài)过去取(qǔ)得了稳定增(zēng)长和快速发展的企业，基(jī)本形成(chéng)了中高端驱动(dòng)增长的发展模(mó)式，这(zhè)在年报中得以体(tǐ)现。

　　2022年(nián)，洋河(hé)、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高(gāo)端一(yī)如既(jì)往强势以外，其中(zhōng)高端产(chǎn)品销(xiāo)量都以(yǐ)超两位(wèi)数的涨幅增长。头部品牌(pái)产品(pǐn)线全价格带布局(jú)，二三线品牌聚(jù)焦中高端，白酒产业不约而同(tóng)都在(zài)进行产品结构优化(huà)。

　　也(yě)正是因为产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)的需(xū)要，白(bái)酒技(jì)改扩(kuò)产推动了各酒(jiǔ)企、产区(qū)的优质(zhì)产能的释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施(shī)技改、产能扩建等项(xiàng)目，这些都是企业为持续保(bǎo)持结构性增(zēng)长做准备。

　　知名酒业(yè)分析师(shī)蔡学飞(fēi)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“‘马(mǎ)太(tài)效应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且利用自身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优势，进一步挤(jǐ)压非(fēi)名(míng)酒市场，而基(jī)于品(pǐn)类(lèi)和产品的名(míng)酒(jiǔ)格局很快形成，中(zhōng)国酒业进入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧(jù) 非(fēi)名酒承压

　　白酒行业数据显示(shì)，相(xiāng)比较(jiào)疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利(lì)润累计增长了(le)71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财(cái)报(bào)发现，除(chú)头部(bù)酒企强者恒强(qiáng)外(wài)，二三线(xiàn)品牌正在加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分别(bié)是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家(jiā)，分别(bié)是今世(shì)缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则进一步(bù)变成7家，在(zài)前(qián)一年(nián)的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖(jiào)四家企(qǐ)业规模来(lái)到50-80亿(yì)元(yuán)之(zhī)间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块(kuài)的(de)二级梯队，都是在各自省内有一定话(huà)语权(quán)、有较大市场规模、省外(wài)市场开拓(tuò)良好的代(dài)表。

　　它们(men)之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表(biǎo)示(shì)，“二(èr)三线酒企分(fēn)化(huà)加剧，要么像古井贡酒那样(yàng)完成产品升(shēng)级和全国化(huà)布局，挤(jǐ)进一线市(shì)场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是所言，年(nián)报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒(jiǔ)（002646.SZ）三(sān)家(jiā)2022年毛(máo)利、经(jīng)营性现(xiàn)金流(liú)的下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一季(jì)报(bào)也能说明问题(tí)。举(jǔ)例而(ér)言，今年(nián)一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同(tóng)比下(xià)降42.87％；净利润(rùn)3亿元(yuán)，下降42.38％。至于(yú)下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年(nián)同期基数(shù)较高(gāo)，以及公司主动进行了策略调整导(dǎo)致。

　　另(lìng)一(yī)典(diǎn)型是安徽(huī)酒企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务(wù)体量和利润出现萎(wēi)缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营收分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，但净(jìng)利(lì)润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子在年报中归咎于(yú)品牌、营(yíng)销(xiāo)、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍(réng)是行业性问题 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业中，有17家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率(lǜ)低于(yú)50％。且(qiě)有15家企业(yè)毛利(lì)率与上年同期相(xiāng)比增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒(jiǔ)5家企业毛利率(lǜ)有(yǒu)所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利(lì)能(néng)力，但(dàn)透过年报，白(bái)酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存(cún)高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后(hòu)。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企业库(kù)存同比(bǐ)增(zēng)长超(chāo)30％，除(chú)洋河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长(zhǎng)基本(běn)都在(zài)两位数以上。

　　合同(tóng)负债(zhài)情(qíng)况亦能一定程度上反映当前(qián)渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企(qǐ)合同负(fù)债整(zhěng)体同比减少5.47％。同期，11家公(gōng)司的(de)合(hé)同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同(tóng)比降幅超五成。截(jié)至今年一季度末(mò)，总体(tǐ)合同(tóng)负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家(jiā)、中国酒业资深评(píng)论员肖竹青(qīng)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一(yī)季度白酒业绩非常(cháng)优秀。但是我们(men)发现整个市场除了茅台供不(bù)应求以外，其他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台(tái)以外社会库存很大，对白酒发展来说(shuō)存(cún)在隐(yǐn)忧。”但他(tā)也表(biǎo)示(shì)，“预计(jì)今年(nián)下半(bàn)年(nián)中秋节后有望(wàng)成(chéng)为酒(jiǔ)业(yè)重回正轨发展的时(shí)间(jiān)节点。”

　　“高(gāo)库(kù)存是行业性(xìng)问题。”蔡(cài)学飞表达了同样的看(kàn)法，他(tā)认(rèn)为，随(suí)着国家(jiā)经济(jì)面的(de)恢复以及社会活(huó)动的复苏，会加速去(qù)库存，特别(bié)是名(míng)酒库(kù)存会得到很大的缓(huǎn)解，但(dàn)是区域中小企业仍然会面临不(bù)小的库存压力。

　　日前，五粮液在(zài)投资(zī)者关系(xì)互动(dòng)平(píng)台回答投资者关于库存的(de)问题时(shí)就谈到，五粮液产品渠(qú)道库存量(liàng)不到一个月(yuè)，属于(yú)正常水平。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三年，受疫(yì)情影响线下消(xiāo)费场景大减，终(zhōng)端(duān)动销放缓(huǎn)，造成了社会库存(cún)积(jī)压。从产能来(lái)看，近十年来(lái)白酒(jiǔ)产量在不断下降(jiàng)，白酒产业存量产能过剩(shèng)是不(bù)争的事实，未来(lái)仍然是趋势之一。加之消(xiāo)费观念(niàn)、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情后消费场景大规模(mó)恢复(fù)的前提下(xià)，白酒(jiǔ)去库存(cún)依然需(xū)要时间。

　　而(ér)为去库存(cún)，全行(xíng)业各环节都在努力，其中最关键(jiàn)的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新渠(qú)道。可以(yǐ)看到，大小酒企均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售费用一栏的数字在逐(zhú)年递增(zēng)。

　　敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快(kuài敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)，谁的价(jià)格倒(dào)挂(guà)恢复得快，谁就能在新周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思