“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)匚字旁的字有哪些，区字旁的字挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国(guó)向各(gè)国出匚字旁的字有哪些，区字旁的字口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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