AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但俄罗斯乌克兰什么时候结束战争是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了(le)强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要俄罗斯乌克兰什么时候结束战争搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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