大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！<狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字/strong>

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避(bì)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起