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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字续下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身(shēn)基(jī)本面供(gōng)应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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