昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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