编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格(gé)偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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