金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人(ré破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗n)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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