关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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