昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.9倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例6％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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