在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì方阵是什么意思)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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