个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员工，他什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的(de)流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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