昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月2防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正7日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zh防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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