尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中T拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语MT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐn拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语g)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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