编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(d繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？e)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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