5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(ji中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗 24px;'>中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ā)息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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