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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响(xi母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西(xī)亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利(lì)润打开(kāi)，产母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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