“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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