尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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