财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重(zhòn朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思g)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思>

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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