金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低(dī)位。

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