在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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