4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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