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　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码>

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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