一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性<发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强/p>

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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