近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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